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作为曾经的烟花行业第一股，熊猫金控转型互金之路并不成功，最近还狠狠坑了股民一把。
近日，熊猫金控发布公告称，旗下互金平台出现了一笔近亿元的债权逾期，旗下另一家子公司融信通垫付了这笔逾期债权，最后以六折的价格将其 “甩卖”给了一家叫森然大的公司。最终导致熊猫金控亏损近4000万，对其2016年的业绩也带来不小影响。与此同时，则是熊猫金控股价近日的崩盘式下跌。
实际上，如果银湖网及熊猫金库严格按照网贷监管细则，P2P平台只做信息中介，明确 “网络借贷信息中介机构不承担借贷违约风险，不得直接或变相向出借人提供担保或者承诺保本保息”。这笔坏账应该由平台上的出借者买单，而不是最终变成了无辜的股民。
对于平台并非严格意义的网络借贷信息中介，是否涉嫌“变相自担”？平台信息披露是否完善、准确、充分？为何会出现近亿元的坏账？北京时间记者致电了熊猫金控前台，其工作人员表示，让记者等待公司品宣方面的联系，但截至记者发稿仍未收到熊猫金控的回复。
一笔坏账致熊猫金控多亏损近4000万元
股民无辜躺枪
近日，上市公司熊猫金控发布公告称旗下“银湖网”和“熊猫金库”出现了一笔9912万元的债权逾期，熊猫金控旗下融信通商务顾问公司（以下简称融信通）垫付了这笔逾期债权，逾期垫付比例为 1.95%。并将这笔债权打六折（5947万元）甩卖给了一家叫深圳市森然大实业有限公司（以下简称森然大）。
北京时间记者注意到，在这笔债权转让中，融信通垫付了9912万，另外还将这笔债权相应的逾期罚息、违约金等费用近2.95亿元，也无偿转让给了森然大。只售出了5947万元，缘何“贱卖”？
对此，熊猫金融也在12月14日的公告中解释，一方面由于融信通业务开展范围较广，而本次交易的债权对应的债务人数量众多，地域跨地较大，而公司内部催收人员数量有限，若扩大催收团队人员编制会导致公司整体运营成本大大增加，并承担较大的债权回收风险。折价进行债权转让有利于规避债权回收风险，且成本更低，资金回笼较快。
另外一方面，本次转让逾期客户均是公司多次电话催收无效客户，需要催收人员上门催收才有可能收回债权。本次转让债权为自 2014 年 7 月 1 日始到 2016 年 10 月 31 日 止，逾期达一个月以上（包含一个月）的债权，其中部分债权逾期时间较长，最长逾期时间已达两年。从公司运营经验以及行业情况来看，逾期借款人欠款时间越长回收的可能性越低，同时对应公司持有逾期债权的风险性越高，债权质量相对较低，回收难度更大，从而最终决定六折“甩卖”。
根据熊猫金控的半年报显示，公司归属上市公司股东净利润为负1238万元，同比减少302.6%；公司业务的主要盈利还是来自于传统的烟花业务，而报告期内金融业务的四家主要公司仅熊猫小贷一家盈利，总计亏损约达3162万元。
而根据熊猫金控三季度报的显示，公司归属上市公司股东净利润为负240万元，略有好转。
但近日被公告的这笔近亿元的逾期债权，熊猫金控最终选择割肉计提，导致亏损近4000万，对于今年二、三季度一直处于亏损状态的熊猫金控而言， 四季度的经营压力可想而知。转型互金以后，上市公司熊猫金控的并没有给股民交上一份满意的答卷。
平台问题重重
涉嫌“变相自担” 坏账率过高等问题
据了解，“银湖网”和“熊猫金库”为熊猫金控旗下互联网金融平台，采用P2P网贷的金融模式，通过撮合投资人与借款人在平台完成投资与借贷行为，并收取居间服务费等费用。
而融信通作为“银湖网”和 “熊猫金库”融资标的推荐方，负责借款审核、贷中风控、逾期催收等工作，并向借款客户收取一定的服务费。同时，建立了风险备用金制度，用于垫付逾期和收购不良债权。
据悉，截止10月31日，融信通本息成交额总计50.7亿元，其中逾期标已垫付9912万元，逾期垫付比为1.95%。
今年8月发布的监管细则（《网络借贷信息中介机构业务管理暂行办法》）中提及，借款人与出借人遵循借贷自愿、诚实守信、责任自负、风险自担的原则承担借贷风险。网络借贷信息中介机构承担客观、真实、全面、及时进行信息披露的责任，不承担借贷违约风险。
《暂行办法》明确了P2P平台信息中介的定位，同时强调点明网贷平台不得“直接或变相向出借人提供担保或者承诺保本保息”。
监管办法出台后，对“风险备用金”这个网贷行业的创新探索并未作出明确规定，不过此前媒体报道中，有业内人士指出，“风险备用金这个名称或会让投资者误以为平台会兜底。从这层意义来看，这或有‘变相承诺保本保息’之嫌疑。”
有熟悉互金行业的律师告诉北京时间记者，自担问题目前并没有确切定义。律师认为只要信息充分披露，使得买卖双方打破信息不对称，合同相对人没有被蒙骗，就达到了法律效果。
苏宁金融研究院互联网金融研究中心主任薛洪言告诉北京时间记者，风险备用金是信贷行业很普遍的一个制度，“风险备用金本质还是帮助投资者处理不良资产。其实不仅是P2P行业，包括债券、信托，能真正打破刚性兑付的都是极少数的行为，除非是企业真的要破产、清算，一般都会采取各种方式来来处理兑付坏账。目前并没有哪个平台敢去打破刚性兑付，如果平台真的按照一个纯中介去做，出现坏账不去管，立马就面临挤兑的风险。”
回顾熊猫金控的互金之路，在熊猫烟花更名为熊猫金控时，董事长赵伟平在微博上发文称，不成功便成仁，誓将互联网金融进行到底。
然而理想是美好的，但从互金业务的发展情况来看，目前还有不少亟待解决的问题。
转型互金以来，熊猫金控上半年互金业务亏损达3000多万；今年9月，熊猫金控发布公告，称公司召开董事会通过了终止非公开发行股票事宜的议案，对于终止定增的原因，其解释再融资政策法规、资本市场环境、融资时机等因素发生了诸多变化，38.5亿的互金定增计划泡汤；而近日公布出的债权逾期金额高达9912万，六折甩卖后亏损高达四千万。
此前，北京时间也曾报道，对于熊猫金控而言转型道路上也面临很多挑战，不仅盈利难，金融基因缺失的短板更是转型路上的“拦路虎”。公司不得不面对金融业务运作、投融资策划及金融服务等方面的管理经验缺乏、风控等方面专业人才缺失等带来的压力。
同时，随着《办法》的出台，互联网金融要真正回归信息中介、普惠金融。
北京时间记者注意到，在资金存管方面，银湖网目前的合作方是第三方支付公司汇付天下进行托管，熊猫金库方面由京东金融提供支付保障，京东支付负责熊猫金库全程资金保障。两家平台上均未看到有明确的银行存管业务上线。
坏消息爆出前 股价剧烈异动
高调举牌股东突然减持
值得注意的是，近期熊猫金控的股价波动明显，走了一个过山车行情。
11月下旬，在无利好消息的情况下，熊猫金控迎来一波上涨行情。从11月22日到12月1日，短短8个交易日，熊猫金控股价从28.42元/股上涨至42.72元/股，累计大幅上涨逾50%。
而在11月23日，曾经高调举牌熊猫金控的东营国际也开始通过减持退出。熊猫金控发布公告称，公司第三大股东东营国际减持熊猫金控无限售流通股 1，630，575 股，减持数量占公司总股本的0.99%，减持后该股东的持股比例降到5%之下，且根据简式权益报告书，未来12个月，东营国际计划减持全部持股。
而从12月2日开始，熊猫金控的股价又开始崩盘式下跌，12月2日、12月5日连续两个交易日跌停，12月13日收盘，熊猫金控股价报28.41元/股，又回到了上涨前的起点。
12月7日，熊猫金控发布公告称，旗下互金公司出现了一笔9912万元的债权逾期，并将该债权以60%的价格（5947万元）转让给了森然大实业有限公司。