百万散户挺进新三板市场 专家建议需紧跟机构投资步伐

　　国际在线消息（记者 姚毅婧）：近期，新三板呈回调趋势，三板做市指数从4月7日2673.17点到4月28日1800.93点，仅用16个交易日便连续缩量跌去32.63%近870点，与此同时，“500万投资者资金门槛降低”及“竞价交易”两大政策利好相继落空，证监会对新三板公司的专项执法行动亦使市场更加谨慎。

　　然而，高净值人群却仍然在加速“涌入”新三板。据统计发现，3月31日到5月22日的52天内，新三板合格投资者数量已经实现高达100%增长，而在最近的一周内，这一数字在以单周超过4.6%的速度增加，蓄势待发的场外资金正在大举布局。

　　“新三板市场交易在由冷变热，而且，这个过程比我们预想的来得快、来得猛。”5月24日，全国中小企业股份转让系统董事长杨晓嘉在2015清华五道口全球金融论坛上表示。

　　分析股转系统领导在不同时间、不同地点的几次公开表态可以发现，新三板市场的热度增长的确“既快且猛”。根据4月22日股转系统副总经理隋强接受媒体采访时提供的数字：截至2015年3月底，三板合格投资者为37732户，同期受限投资者为42019户，合计共79751户；而杨晓嘉5月19日在上海“上证2015中国股权投资论坛”发言中透露：截至5月15日，新三板投资者数量共11.97万户，其中合格投资者7.25万户；一周后，杨晓嘉在北京“2015清华五道口全球金融论坛”上公布：投资者账户总数12.58万户，其中合格投资者超过7.6万户。

　　5月19日，在“2015中国股权投资论坛”上，全国中小企业股份转让系统董事长杨晓嘉透露，对于投资者500万的投资门槛何时降低，股转公司暂时“没有想法”。

　　卓中资本总裁王保兴在接受国际在线记者采访时表示，卖房，卖车，用杠杆资金等类似非正常的手段去开户来买卖新三板股票是不可取的，风险比较高。做一级市场股权投资的高收益，伴随着风险高。在没有完全了解市场和企业背景的情况下，盲目进入，肯定会带来很大的投资风险。

　　王保兴认为，新三板的投资理念就是价值投资。价值投资要求投资人关注企业的经营业绩、行业、商业模式、未来战略规划，统一做理性的分析。“从价值投资的角度去发掘好的股票，买入就持有一年以上，很快就会出现财富效应，中间频繁买卖是不现实的。”

　　按照杨晓嘉的说法，新三板目的是使投资向企业的创业期、成长初期前移，解决中小企业融资难、融资贵的问题。因此，机构在新三板市场，更能发挥价值投资的效用。对于有实力的个人投资者来说，紧跟机构的投资步伐，才是投资新三板的不二法门。

　　王保兴分析称，目前新三板很多参与基金以机构为主，散户很少，因此散户要提高警惕。“专业机构投资人都是非常理性的，在第一轮企业定向增发时的定价相对合理。但目前新三板的市盈率很高，价格上蹿下跳，同一天之内波动很大。企业定向增发之后会选择做市商交易，或者协议成交，处于这个阶段时，股票和企业就没有太大的关联了，因为企业已经募集到需要的资金。在之后的做市商交易和协议成交中，就是机构投资人之间的对敲，两个做市商商量好在定向增发的时给企业统一的价格，随后，做市商便可以以高价卖出，而且此时大多数筹码都在做市商手里，做市商拥有最后的定价权。由此可见，机构投资本身属于比较成熟的，有自己的运作方式，且带有操纵性，散户参与进来对此并不了解。”

　　“新三板流动性差，这是很多资金不愿意介入的原因。目前新三板企业股票价格上涨空间有限，在想卖出时，往往没有对手方，一卖股票就跌了，或者挂卖盘没有买盘。如果从投资的角度来说，新三板的流动性不及二级市场，要做好心理准备。”王保兴进一步强调。

　　目前，有很多股权众筹新三板的互联网平台，分散降低投资人门槛，吸引了大规模的投资者涌入。在王保兴看来，这类平台不具备投资顾问的要求，资产管理不专业，而强势在互联网领域，如果单纯做资金池，把钱募集起来，定向投一些项目，平台运作有很高的风险。“平台只是一个表现形式，本质上来讲取决于平台的专业性。关键看其背后的投资顾问。如果投资顾问水平低，那么投资人集合理财的风险就很高。综合来看，平台受众很广，抗风险能力很弱，不像专业投资机构的受众是定向的，出资人都有抗风险能力。平台变相降低投资门槛实际上提高了投资风险，监管机构已对此发出警告，对这块的监管是必要的。”

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