徐子阳-解读美联储加息问题

现在有一个段子在行业内流传甚广，那就是世界上最辛苦的猜谜游戏是什么?每个人的答案可能都不一样，但是金融行业的回答肯定就是美联储究竟何时加息?

确实，美联储的一举一动都备受世界关注，毕竟，加息或者不加息牵涉的经济利益实在太大了，市场曾预期在2015年底前加息，有部分经济学家甚至猜测6月份加息。而6月已经快接近尾声，这个预期显然会再次落空了。

徐子阳老师分析道，现在，对于美联储加息的预期分歧前所未有的大。即便是美联储内部也是如此。两周前，美联储主席才表示，美国经济仍处在正常化的路途上，美联储将在2015年首次加息。但是芝加哥联储主席又含糊不清的暗示，最佳加息时点或在2016年下半年。而中间实力派、拥有FOMC永久投票权的纽约联储主席则表示，若就业市场进一步提高，美联储仍有可能在今年加息。这么多消息的出现让经济市场无所适从。所以，现在大家都要持着一种观望的态度，不可操之过急，妄自揣测行情。

尽管当前国债收益率上涨有不同的解释，比如有人就解释为对希腊与三驾马车谈判的担心。还有石油价格反弹对通胀的推动。徐子阳老师认为，但无论如何，国债收益率的上升，意味着美联储加息的可能大增。

换言之，美联储加息空间也就1~1.5个百分点。徐子阳老师强调，这就意味着美联储加息不容有失，至少要能对中欧经济造成较大冲击，令它们短期内无法与美元竞争。在常规经济、金融和货币的竞争手段下，美国很难达到这个目标。但在加息预期已经形成后，美联储若不加息，或者再度宽松，则资金会流出美国，美股可能大跌，对美国经济复苏造成冲击。

在此进退两难的情况下，徐子阳老师认为，美联储在等一些特殊事件发生。比如中东石油危机、乌克兰战乱导致东欧油气供应中断、希腊退出欧元区、中国资本项目开放等。如果美联储加息与这些叠加起来，其效果将最大化。