邮箱：ifengnews.com 
据美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五(7月24日)公布的数据显示，对冲基金对美国原油前景的看空程度为近五年来最高。
截止7月21日，对冲基金和其它基金持有的西德克萨斯中质油(WTI)相关期货和期权净多仓相当于仅1.18亿桶，低于11周前创下的近期高位2.94亿桶，投机性WTI原油净多仓骤降28%，多单降至两年低位，而空单大增25%。这是2010年9月以来最低的净多仓水准。
四川润易分析师认为，看好油市的基金经理倾向于做多(自2006年开始发布该数据以来从未出现过净空仓)。因此，净多仓规模如此之低，表明对冲基金看空油市的程度异常的高。
据润易公司分析师研究发现，自5月以来，对冲基金多仓从3.88亿桶减少至2.81亿桶，减少幅度略超过1亿桶。空仓方面，基金经理增持近7000万桶，总数接近1.63亿桶。
同时，当前多空仓比率仅为1.7:1，为2010年9月以来最低，11周前高于4:1。
那么市场的问题来看，究竟油价还能再跌多少？润易分析师认为，对冲基金有进一步削减净多仓的空间。总多仓仍较7月21日触及的五年低位多接近6500万桶，而总空仓较五年高位低4700万桶。
随着油价自三月中旬触底反弹，对冲基金一度大幅增加多仓。然而随着反弹在六月结束，投机性多头也逐渐“人去仓空”了：
眼下油市人气已经转为偏空，因为市场接二连三地受到一系列利空因素的打压。例如伊朗达成核协议、中国股市大跌、石油输出国组织(OPEC)产出提高、美国活跃钻机数增加以及石油库存充裕。
自6月高点以来，油价下跌超过20%，重新跌入熊市。美国原油产量仍然维持四十年来的高位，而石油输出国组织（OPEC）第一大产油国沙特以创纪录的速度产油，使得原油市场继续处于供过于求的局面。
“沙特在追求自身的利益，”能源咨询公司ESAI Energy Inc负责人ESAI Energy Inc 24日在电话中告诉彭博，“沙特看到美国、伊拉克和伊朗都在增产，沙特也不愿丢掉市场份额。”
与此同时，更广泛的大宗商品也在下跌。由于投资者担忧中国经济放缓和美元升值，追踪22种原材料的彭博商品指数上周跌创十三年新低。
“供应仍然超过平衡原油市场所需的量，”CIBC World Markets商品策略师Katherine Spector上周五在电话中告诉彭博，“我们预计全球原油市场平衡将在下半年和明年改善，但是现在还没有。”
美国页岩油产量增速已开始放缓，然而完全不足以抵消石油输出国组织（OPEC）的增产，自2月以来OPEC增产近150万桶/日。
润易分析师称，随着伊朗制裁的解除，和如果利比亚局势改善，美国以外的原油供应可能会继续增长。另外，美国原油产量也可能再次上升。那么，反弹就不像曾经那么确定了，而本轮油价下跌就可能持续三年或者更长时间，摩根士丹利近期对原油市场看得更加悲观，认为本轮油价下跌可能 “比1986年惨烈的多”。
与此同时，更广泛的大宗商品也在下跌。由于投资者担忧中国经济放缓和美元升值，追踪22种原材料的彭博商品指数上周跌创十三年新低。
“供应仍然超过平衡原油市场所需的量，”CIBC World Markets商品策略师Katherine Spector上周五在电话中告诉彭博，“我们预计全球原油市场平衡将在下半年和明年改善，但是现在还没有。”
美国页岩油产量增速已开始放缓，然而完全不足以抵消石油输出国组织（OPEC）的增产，自2月以来OPEC增产近150万桶/日。
润易分析师称，随着伊朗制裁的解除，和如果利比亚局势改善，美国以外的原油供应可能会继续增长。另外，美国原油产量也可能再次上升。那么，反弹就不像曾经那么确定了，而本轮油价下跌就可能持续三年或者更长时间，摩根士丹利近期对原油市场看得更加悲观，认为本轮油价下跌可能 “比1986年惨烈的多”。
（大摩注意到远期曲线已经对此进行定价）
四川润易分析师还称，净多仓可能已经进一步下降，因持仓数据截至7月21日，当周随后的时间油价一直继续下跌。现在的关键问题是对冲基金什么时候开始轧平空仓了结获利。